賣水果20年，“水果瘋子”惠勇終于帶著5000余家門店敲鐘港交所。1月16日，百果園正式登陸港所，股票代碼02411.HK，上市首日高開16％，現(xiàn)報6.52港元，發(fā)行價5.6港元/股，總市值102.9億港元，市值102億，江西夫婦水果20年收獲一個IPO。百果園上市之路一波三折，先輾轉(zhuǎn)深市與港市場。這也是果園三年時間第四次沖擊IPO，期間洪九果品更是捷足先，成為“水果一股”。弗若特沙利文報告示，按2021年水果零售額，百果園在中所有銷售水果零售企業(yè)中位第一。但水果售行業(yè)高度分，百果園也僅超1.0％，前五大參與者合占3.6％的市場份額。市值102億，江西夫婦賣水果20年收獲一個IPO。招股書顯示目前百果園線門店網(wǎng)絡(luò)共有過5645家門店，遍布全國22個省市，超過140個城市，主要集中在居區(qū)、商業(yè)街等人流量區(qū)位。2021年，百果園的營收突破億，達到102.89億元，利潤2.5億。百果園是國內(nèi)“果專營連鎖業(yè)”的首創(chuàng)者，惠勇一路摸著頭過河，創(chuàng)業(yè)程一波三折，宕起伏。IPO前，余惠勇直持有百果園25.60％的股份，為第一大股。同時他與妻徐艷林通過持深圳惠林、宏善果及恒義利資間接合計持百果園9.82％的股份，夫合計持股約35.38％。按照開盤價計算，惠勇夫婦身家36億港元。市值102億，江西夫婦賣水果20年收獲一個IPO。百果園走過20年，經(jīng)歷過七年連年虧，也經(jīng)歷了“象闖進瓷器店，巨頭涌入，鮮電商行業(yè)起落落。上市前，百果園因門將水果違規(guī)分、售賣隔夜變水果等問題，引起廣泛關(guān)注留給余惠勇還很多挑戰(zhàn)。放“鐵飯碗”，60后夫妻賣水果，創(chuàng)業(yè)過程“死一生”1968年，余惠勇出生在江西德興一個村莊，從西農(nóng)業(yè)大學(xué)農(nóng)蔬菜專業(yè)畢業(yè)，他被分配到西農(nóng)科院從事用菌的研究與發(fā)。不甘于日一日的“鐵飯”工作，余惠懷揣著20萬元開啟南下深圳業(yè)。豐富的農(nóng)經(jīng)驗，讓他敏地觀察到水果售行業(yè)的機遇他發(fā)現(xiàn)當(dāng)時的圳水果市場上能買到的紅富蘋果幾乎都是國、日本的進貨。后來，余勇在《深圳商》上發(fā)布山東富士蘋果的推廣告，從種植直接拿貨，用對較低的價格行銷售，并對費者許諾送貨門，終于使山紅富士蘋果在圳一炮走紅，不應(yīng)求。彼時國內(nèi)水果銷售么是大型商超要么是小攤小，既然各行各都有連鎖，為唯獨水果沒有百果園由此誕。2002年，在江西做了8年初中英語老師徐艷林，于2002年隨丈夫余惠勇一同在深開出了第一家果園門店。起百果園用的是統(tǒng)加盟模式，著加盟商的數(shù)增加，維護成逐漸增高，加費又很少。加供應(yīng)鏈不穩(wěn)定在前7年時間里百果園一直是損狀態(tài)。在百園管理上，徐林功不可沒，任之后她便把果園3000多平米的配送中退掉，整個配都搬到批發(fā)市里面?！皬?000多平米搬到300平米的一個鐵皮房里面太陽一曬鐵皮里特別熱，為隔熱把樓上隔做辦公室，樓放水果，這樣沒有基地了，有東西都是直從批發(fā)市場采費用一下子就下來了。徐艷因此奠定了她企業(yè)的江湖地?！庇嗷萦略?此回憶道。在業(yè)瓶頸期時，惠勇曾向郎咸討教，后者用計學(xué)原理否定百果園，“水是普通商品，鎖是常規(guī)模式這么大的品類方?jīng)]有出現(xiàn)連巨頭，說明它符合商業(yè)本質(zhì)”但余惠勇不命，“如果用5年或者近50年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計也許是對的，果用500年的數(shù)據(jù)來統(tǒng)計呢這是個偽命題我不相信！”要像麥當(dāng)勞一賣水果”，以為目標(biāo)的余惠，不斷開疆拓。2015年百果園門店突破1000家，業(yè)內(nèi)給余惠勇起了外號，叫“水瘋子”。同時百果園對資本開大門，IPO前，百果園一進行7輪融資，背后站著天圖資、廣發(fā)信德前?；ヅd等一知名投資機構(gòu)其中，天圖是果園最早的機投資人，且目也是百果園最的機構(gòu)投資人資本入局，百園的開店步伐一步加快，2019年～2021年，百果園新開加盟店數(shù)量別為925家、695家和865家。截至目前，百果園門夔數(shù)達到5613家，其中加盟店為5594家，約占99.6％。在“水果營連鎖業(yè)態(tài)”索中，目前百園的零售門店絡(luò)由三部分組：自營門店、自行招募的加商開設(shè)和百果監(jiān)督的加盟門（自行管理的盟門店）、由盟商運營并由定區(qū)域的區(qū)域理監(jiān)督的加盟店（委托管理加盟門店）。入百億，凈利僅3％，高端水果故事不好講正如新茶飲界奈雪一般，翻百果園的招股，人們驚訝的現(xiàn)，賣著高價果，這家企業(yè)陷入賺錢難的境。百果園定于中高端品牌主推進口水果高價的國產(chǎn)水，門店選址基都位于一二線市人流密集的圈和社區(qū)，目客群是有一定濟能力、對水有一定辨識能、對生活品質(zhì)追求的女性。2019～2021年，百果園實現(xiàn)營業(yè)收入分約為89.76億元、88.54億元和102.89億元，并在2021年首次突破百億元關(guān)。2022年上半年，百果實現(xiàn)營業(yè)收入為59.15億元，同比增長7％。來源：百園招股書然而5613家門店年入百億，凈率僅3％。與洪九果品對比來，2019年～2021年，百果園毛利率分為9.8％、9.1％和11.2％，凈利率分別為2.8％、0.5％和2.2％；洪九果品毛利率分別為18.91％、16.58％和15.69％，凈利率分別為7.85％、0.05％和2.84％。2022年上半年，前者毛、凈利率分為11.5％、3.2％，后者的毛、凈利率別為18.92％、12.01％。不過，洪果品與百果園商業(yè)模式并不樣，前者主打發(fā)、分銷模式基本不面對消者直接銷售水。影響百果園利潤率主要是高的采購成本2019～2021年，百果園銷售成本分別80.99億元、80.46億元、91.33億元，占總營的90.2％、90.9％和88.8％。其中，存貨銷售成（主要為水果購成本）分別銷售成本的96.2％、95.2％及95.3％。這暴露著果園在供應(yīng)鏈的一些短板。前，百果園在應(yīng)鏈端構(gòu)建的級體系和全程鏈的倉配物流施，可以大幅低水果損耗率但目前百果園購渠道包括自投資的生產(chǎn)基、OEM（原始設(shè)備制造商）包商，還有傳意義上的批發(fā)場采購。而生基地的生產(chǎn)和種畢竟有限，果園也一樣需從源頭或者經(jīng)商手中進行采。此外，雖然行了諸多線上型，百果園收依舊依賴線下且產(chǎn)品以水果主。2019年～2021年，百果園來自線加盟店的收入比分別為約87.9％、84.6％及81.3％；來自水果售的收入占比別為96.5％、96.4％和95％。未來做大生鮮領(lǐng)域的亞馬遜”？與馬、叮咚買菜生鮮電商相比過去百果園的心產(chǎn)品僅以水為主。2019年，百果園推大生鮮戰(zhàn)略，布進入生鮮市，將業(yè)務(wù)擴展生鮮零售。2020年，百果推出“熊貓大鮮，銷售蔬菜、肉及海鮮產(chǎn)品糧油、乳制品。余惠勇希望自身在水果品積累的供應(yīng)鏈驗，復(fù)制到蔬、肉禽蛋等品上，百果園也到新標(biāo)桿——馬遜，有科技依托，從單一目發(fā)展到全品。來源：百果招股書目前來，尚且收效甚。2019年～2021年，百果園大生鮮銷收入分別為3289萬元、7672.4萬元和2.03億元，占總收入的比分別為0.38％、0.89％和2.04％。2022年上半年，這一板塊得收入1.54億元，占總收的比重提升至2.7％。然而，與此同時，由配送費用及包費用增加，線渠道出現(xiàn)了虧。2020年，百果園線上渠的毛利率為-4.9％，2022上半年，毛利率為-0.1％，仍然處于虧狀態(tài)。市值102億，江西夫婦賣水果20年收獲一個IPO。自從踏入大生領(lǐng)域，余惠勇自己內(nèi)心一半火一半是冰，豬肉的問題、的問題、雞的題、大米的問等，我發(fā)現(xiàn)不沒有好東西，有好東西不好，最后逼得那賣好東西的商降成本?！睘?，百果園開始局大農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略投資了包括種公司、農(nóng)資公、農(nóng)業(yè)無人機領(lǐng)域，為大農(nóng)戰(zhàn)略布局，進步向供應(yīng)鏈上拓展。最近，惠勇在深度研馬斯克，“馬克仰望星空，果園講敬畏大；馬斯克渴望是星辰大海，們做的是一果菜；馬斯克發(fā)了宇航計劃將改天，百果園早就設(shè)計了沃計劃，我們要地……”對于軍大生鮮，余勇說，愿意以零的心態(tài)重新始，再“死磕二十年。不過隨著生鮮電商體競爭日趨激，用戶需求激，考驗著企業(yè)應(yīng)鏈、物流和鏈等“內(nèi)功”刻，百果園的挑戰(zhàn)也正在開。市值102億，江西夫婦賣果20年收獲一個IPO。 責(zé)任編輯：盧其 CN070