賣水果20年，“水果瘋子”余惠終于帶著5000余家門店敲鐘港所。1月16日，百果園正式登陸交所，股票代碼02411.HK，上市首日高開16％，現(xiàn)報6.52港元，發(fā)行價5.6港元/股，總市值102.9億港元，市值102億，江西夫婦賣果20年收獲一個IPO。百果園上市之路，一波三，先后輾轉(zhuǎn)深市港股市場。這也百果園三年時間第四次沖擊IPO，期間洪九果品是捷足先登，成“水果第一股”弗若斯特沙利文告顯示，按2021年水果零售額計，百果園在中國有銷售水果的零企業(yè)中位列第一但水果零售行業(yè)度分散，百果園僅占超1.0％，前五大參與者合占3.6％的市場份額。市值102億，江西夫婦賣果20年收獲一個IPO。招股書顯示，目前百果園下門店網(wǎng)絡(luò)共有過5645家門店，遍布全國22個省市，超過140個城市，主要集在居民區(qū)、商業(yè)等高人流量區(qū)位2021年，百果園的營收突破百，達(dá)到102.89億元，利潤2.5億。百果園是國內(nèi)“水果專營連業(yè)態(tài)”的首創(chuàng)者余惠勇一路摸著頭過河，創(chuàng)業(yè)過一波三折，跌宕伏。IPO前，余惠勇直接持有百園25.60％的股份，為第一大東。同時他與妻徐艷林通過持有圳惠林、宏愿善及恒義利投資間合計持有百果園9.82％的股份，夫婦合計持股約35.38％。按照開盤價計算，余勇夫婦身家約36億港元。市值102億，江西夫婦賣水果20年收獲一個IPO。百果園走過20年，經(jīng)歷過七年連年虧損也經(jīng)歷了“大象進(jìn)瓷器店”，巨涌入，生鮮電商業(yè)起起落落。上前夕，百果園因店將水果違規(guī)分、售賣隔夜變質(zhì)果等問題，也引廣泛關(guān)注，留給惠勇還有很多挑。放棄“鐵飯碗，60后夫妻賣水果，創(chuàng)業(yè)過程“死一生”1968年，余惠勇出生江西德興的一個莊，從江西農(nóng)業(yè)學(xué)農(nóng)業(yè)蔬菜專業(yè)業(yè)后，他被分配江西農(nóng)科院從事用菌的研究與開。不甘于日復(fù)一的“鐵飯碗”工，余惠勇懷揣著20萬元開啟南下深圳創(chuàng)業(yè)。豐富的業(yè)經(jīng)驗，讓他敏地觀察到水果零行業(yè)的機(jī)遇。他現(xiàn)當(dāng)時的深圳水市場上，能買到紅富士蘋果幾乎是韓國、日本的口貨。后來，余勇在《深圳商報上發(fā)布山東紅富蘋果的推介廣告從種植地直接拿，用相對較低的格進(jìn)行銷售，并消費(fèi)者許諾送貨門，終于使山東富士蘋果在深圳炮走紅，供不應(yīng)。彼時，國內(nèi)水銷售要么是大型超，要么是小攤販，既然各行各都有連鎖，為何獨水果沒有？百園由此誕生。2002年，在江西做了8年初中英語老師的徐艷林，于2002年隨丈夫余惠勇一同在深圳出了第一家百果門店。起初百果用的是傳統(tǒng)加盟式，隨著加盟商數(shù)量增加，維護(hù)本逐漸增高，加費(fèi)又很少。加之應(yīng)鏈不穩(wěn)定，在7年時間里百果園一直是虧損狀態(tài)在百果園管理上徐艷林功不可沒上任之后她便把果園3000多平米的配送中心退，整個配送都搬批發(fā)市場里面。從3000多平米搬到300平米的一個鐵皮房里面太陽一曬鐵皮房特別熱，為了隔把樓上隔開做辦室，樓下放水果這樣也沒有基地，所有東西都是接從批發(fā)市場采費(fèi)用一下子就降來了。徐艷林因奠定了她在企業(yè)江湖地位?！庇?勇曾如此回憶道在企業(yè)瓶頸期時余惠勇曾向郎咸討教，后者用統(tǒng)學(xué)原理否定了百園，“水果是普商品，連鎖是常模式。這么大的類西方?jīng)]有出現(xiàn)鎖巨頭，說明它符合商業(yè)本質(zhì)。但余惠勇不認(rèn)命“如果用近5年或者近50年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，也許是對，如果用500年的數(shù)據(jù)來統(tǒng)計呢這是個偽命題，不相信！”“要麥當(dāng)勞一樣賣水”，以此為目標(biāo)余惠勇，不斷開拓土。2015年百果園門店突破1000家，業(yè)內(nèi)給余惠勇起了個外，叫“水果瘋子。同時，百果園資本敞開大門，IPO前，百果園一共進(jìn)行7輪融資，背后站著天圖投、廣發(fā)信德、前互興等一眾知名資機(jī)構(gòu)。其中，圖是百果園最早機(jī)構(gòu)投資人，且前也是百果園最的機(jī)構(gòu)投資人。本入局，百果園開店步伐進(jìn)一步快，2019年～2021年，百果園新開加盟店數(shù)分別為925家、695家和865家。截至目前，果園門店總數(shù)達(dá)5613家，其中加盟門店為5594家，約占99.6％。在“水果專營連鎖業(yè)態(tài)”探中，目前百果園零售門店網(wǎng)絡(luò)由部分組成：自營店、經(jīng)自行招募加盟商開設(shè)和百園監(jiān)督的加盟門（自行管理的加門店）、由加盟運(yùn)營并由指定區(qū)的區(qū)域代理監(jiān)督加盟門店（委托理的加盟門店）年入百億，凈利僅3％，高端水果故事不好講？正新茶飲界的奈雪般，翻開百果園招股書，人們驚的發(fā)現(xiàn)，賣著高水果，這家企業(yè)陷入賺錢難的困。百果園定位于高端品牌，主推口水果和高價的產(chǎn)水果，門店選基本都位于一二城市人流密集的圈和社區(qū)，目標(biāo)群是有一定經(jīng)濟(jì)力、對水果有一辨識能力、對生品質(zhì)有追求的女。2019～2021年，百果園實現(xiàn)營業(yè)收入分別為89.76億元、88.54億元和102.89億元，并在2021年首次突破百億大關(guān)。2022年上半年，百果園現(xiàn)營業(yè)收入約為59.15億元，同比增長7％。來源：百果園招股書而，5613家門店年入百億，凈率僅3％。與洪九果品對比來看，2019年～2021年，百果園毛利率分別為9.8％、9.1％和11.2％，凈利率分別為2.8％、0.5％和2.2％；洪九果品毛利分別為18.91％、16.58％和15.69％，凈利率分別為7.85％、0.05％和2.84％。2022年上半年，前者的毛、凈率分別為11.5％、3.2％，后者的毛、凈利率別為18.92％、12.01％。不過，洪九果品百果園的商業(yè)模并不一樣，前者打批發(fā)、分銷模，基本不面對消者直接銷售水果影響百果園的利率主要是過高的購成本。2019～2021年，百果園銷售成本分為80.99億元、80.46億元、91.33億元，占總營收的90.2％、90.9％和88.8％。其中，存貨銷售本（主要為水果購成本）分別占售成本的96.2％、95.2％及95.3％。這暴露著百果園在供鏈端的一些短板目前，百果園在應(yīng)鏈端構(gòu)建的分體系和全程冷鏈倉配物流設(shè)施，以大幅降低水果耗率。但目前百園采購渠道包括主投資的生產(chǎn)基、OEM（原始設(shè)備制造商）外包，還有傳統(tǒng)意義的批發(fā)市場采購而生產(chǎn)基地的生和品種畢竟有限百果園也一樣需從源頭或者經(jīng)銷手中進(jìn)行采購。外，雖然進(jìn)行了多線上轉(zhuǎn)型，百園收入依舊依賴下，且產(chǎn)品以水為主。2019年～2021年，百果園來自線下加店的收入占比分為約87.9％、84.6％及81.3％；來自水果銷售的收入占比別為96.5％、96.4％和95％。未來做大生領(lǐng)域的“亞馬遜？與盒馬、叮咚菜等生鮮電商相，過去百果園的心產(chǎn)品僅以水果主。2019年，百果園推出大生戰(zhàn)略，宣布進(jìn)入鮮市場，將業(yè)務(wù)展至生鮮零售。2020年，百果推出“熊貓大鮮”銷售蔬菜、鮮肉海鮮產(chǎn)品、糧油乳制品等。余惠希望將自身在水品類積累的供應(yīng)經(jīng)驗，復(fù)制到蔬、肉禽蛋等品類，百果園也找到標(biāo)桿——亞馬遜有科技作依托，單一類目發(fā)展到品類。來源：百園招股書目前來，尚且收效甚微2019年～2021年，百果園大生鮮銷售收入分為3289萬元、7672.4萬元和2.03億元，占總收入的比重別為0.38％、0.89％和2.04％。2022年上半年，這一塊錄得收入1.54億元，占總收入的比重提升肥蜰2.7％。然而，與此同時，由于配送用及包裝費(fèi)用增，線上渠道出現(xiàn)虧損。2020年，百果園線上渠的毛利率為-4.9％，2022上半年，毛利率為-0.1％，仍然處于虧損狀態(tài)。市102億，江西夫婦賣水果20年收獲一個IPO。自從踏入大生鮮領(lǐng)，余惠勇說自己心一半是火一半冰，“豬肉的問、魚的問題、雞問題、大米的問等，我發(fā)現(xiàn)不是有好東西，是有東西不好賣，最逼得那些賣好東的商家降成本。為此，百果園開布局大農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略投資了包括種子司、農(nóng)資公司、業(yè)無人機(jī)等領(lǐng)域為大農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略布，進(jìn)一步向供應(yīng)上游拓展。最近余惠勇在深度研馬斯克，“馬斯仰望星空，百果講敬畏大地；馬克渴望的是星辰海，我們做的是果一菜；馬斯克布了宇航計劃將改天，百果園很就設(shè)計了沃土計，我們要換地…”對于進(jìn)軍大生，余惠勇說，愿以歸零的心態(tài)重開始，再“死磕二十年。不過，著生鮮電商整體爭日趨激烈，用需求激增，考驗企業(yè)供應(yīng)鏈、物和冷鏈等“內(nèi)功時刻，百果園的挑戰(zhàn)也正在開啟市值102億，江西夫婦賣水果20年收獲一個IPO。 責(zé)任編輯：盧其龍 CN070