確認(rèn)銀行通過貸款創(chuàng)存款（亦即創(chuàng)造貨幣這一事實(shí)之后，本書論了一個(gè)非常重要的題，即貨幣政策的局性。具體來說，作者為，貨幣政策在治理濟(jì)衰退方面的能力是足的：“貨幣供應(yīng)實(shí)上主要取決于借款人銀行貸款的需求。此，當(dāng)經(jīng)濟(jì)疲弱導(dǎo)致貸需求較低時(shí)，利率會(huì)此被下調(diào)至零，可用銀行準(zhǔn)備金（在中央行的存款）與商業(yè)銀貸款/存款之間的關(guān)系可能完全斷裂。”這話闡述的邏輯關(guān)系值注意。首先，“貨幣應(yīng)實(shí)際上主要取決于款人對(duì)銀行貸款的需”。也就是說，貨幣應(yīng)的創(chuàng)造雖然是銀行借款人共同參與的過，但是，“總閘門”借款人手中，而非銀、更非中央銀行手中這與我國(guó)的傳統(tǒng)說法即“中央銀行是貨幣應(yīng)的‘總閘門’”，相徑庭。其次，經(jīng)濟(jì)弱導(dǎo)致貸款需求較低進(jìn)而導(dǎo)致貨幣供給不，因此，依賴貨幣政來熨平經(jīng)濟(jì)下行的危是力所不逮的。對(duì)此本書用淺顯的語(yǔ)言表了“資產(chǎn)負(fù)債表沖擊理論架構(gòu)最核心的觀———在經(jīng)濟(jì)陷入衰時(shí)，企業(yè)和居民（借者）無(wú)意借款，致使行的貸款難以發(fā)放，幣當(dāng)局的擴(kuò)張性政策去依托。遺憾的是，下我們面臨的正是這情況?